'Langer leven-risico wordt zwaar onderschat'

'We zijn allemaal schuldig, want we zijn geobsedeerd door de korte termijn. Het rendement over de afgelopen drie maanden heeft geen enkele zinvolle betekenis als je verplichtingen hebt die over 30 jaar pas actueel worden.'

Dat zegt Larry Fink in een gesprek met Fondsnieuws.

De topman van BlackRock, de grootste asset manager ter wereld, die in de Amerikaanse pers de 'Wizard of Oz' en de 'sleutelfiguur in het Amerikaanse kapitalisme' wordt genoemd, vindt dat zowel de meeste beleggers en de media als de toezichthouders zich op de verkeerde issues focussen.

Vervolg

Word fan op FACEBOOK

Pensioenfondsen kritischer op hedgefondsen

Pensioenfondsen bekijken hun hedgefondsbeleggingen met een steeds kritischer blik. De rendementen die de slimste jongetjes uit de beleggingsklas behalen, vallen tegen.

Tegelijkertijd zijn de kosten hoog en hekelen pensioenfondsen het gebrek aan transparantie bij de fondsmanagers. Kleine pensioenfondsen bouwen hun posities daarom af.

Dat zeggen kenners van de beleggingen van pensioenfondsen.

Vervolg

Twitter mee over de pensioenhervormingen #bpension

In onze webshop (rechternavigatie) kan je talrijke publicaties gratis downloaden of aan interessante prijzen aanschaffen.

ETF-aanbieders bereiden een aanval voor op 401K

ETF-aanbieders bereiden een aanval voor op 401K, het stelsel in de Verenigde Staten waarmee Amerikaanse burgers voor hun eigen pensioen sparen.

Zij willen passieve producten gaan aanbieden ten behoeve van 401K, dat een bastion is van fondshuizen en beleggingsfondsen. De 401K-markt is ongeveer 5.000 miljard dollar groot.

De voorgenomen aanval op dit segment door ETF-aanbieders kwam naar voren in een onderzoek dat ConvergEx Group onder deze groep heeft gedaan.

Vervolg

Twitter mee over de pensioenhervormingen #bpension

Britse pensioenfondsen omarmen ETF-gebruik

Grote pensioenfondsen in het Verenigd Koninkrijk maken meer gebruik van exchange-traded funds vanwege de toemende betrouwbaarheid ervan.

Dat stellen marktkenners tegenover de Financial Times.

Sinds de extreme volatiliteit op de beurzen als gevolg van de eurocrisis is het voor pensioenfondsen normaal geworden om ETFs voor korte periodes te gebruiken als toevoeging op bestaande beleggingen in opkomende markten en hoogrentende obligaties.

Vervolg

Twitter mee over de pensioenhervormingen #bpension

'Solvency II leidt tot risicovoller beleggen'

De invoering van Solvency II, de nieuwe toezichtregels voorde verzekeringsbranche, zal er toe leiden dat verzekeringsmaatschappijen eendeel van hun portefeuille risicovoller gaan beleggen.

Dit blijkt uit een onderzoek dat de Economist Intelligence Unit (EIU) heeft uitgevoerd in opdracht van vermogensbeheerder BlackRock.

Onder Solvency II, dat in januari 2014 van kracht wordt,moeten Europese verzekeringsmaatschappijen zowel hun beleggingen als hun verplichtingen tegen marktwaarde waarderen. Op basis van deze waarderingenwordt bepaald hoeveel reservekapitaal de maatschappijen moeten aanhouden.

Diep in de problemen

Twitter mee over de pensioenhervormingen #bpension

'Risico moet je ook na pensioen blijven nemen'

Mensen die voor hun pensioen staan of ten behoeve van hun pensioen inkomen uit hun beleggingen moeten halen zullen langer risicovoller moeten beleggen.

Dat zegt Gavin Ralston, het wereldwijde hoofd voor productontwikkeling van Schroders, in een gesprek met Fondsnieuws.

Gecalculeerd risico
Ralston zegt dat Schroders tot dusver geen life-cycle fondsen aanbiedt, omdat het niet gelooft dat het risico in fondsen tot nul moet zijn teruggebracht op het moment dat mensen met pensioen gaan.

'Nee, mensen zullen langer actief moeten beleggen, ook na hun pensioen, aangezien ze soms nog wel twintig jaar inkomen uit hun pensioen moeten genereren. Dat betekent dat ze langer risico moeten nemen, maar het moet wel een gecalculeerd risico zijn.'

Vervolg

Twitter mee over de pensioenhervormingen #bpension

Verzekeraars door Solvency II in alternatives

Door de aanvullende kapitaaleisen die toezichthouders via Solvency II aan verzekeraars stellen, zal waarschijnlijk sterker geïnvesteerd worden in hedgefondsen en andere alternatieve beleggingen.

Dat blijkt uit een onderzoek dat BlackRock in achttien Europese landen heeft gedaan onder 220 verzekeraars, waaronder ook in Nederland.

Aanleiding voor deze verwachting is dat diverse asset classes door Solvency II op een andere wijze gewogen zullen worden. In het onderzoek wordt zelfs niet uitgesloten dat zij zich terug zullen trekken uit staatsobligaties en aandelen.

Vervolg

Twitter mee over de pensioenhervormingen #bpension

Europese pensioenfondsen weg uit hedgefondsen

Europese hedgefondsen hebben veel last van het gewijzigde beleggingsbeleid van Europese pensioenfondsen. In plaats van hedgefondsen kiezen zij nu vaak voor muli-asset fondsen die een absolute return genereren.

Dit schrijft de Financial Times op basis van een bericht in de MandateWire.

Volgens dit bericht profiteren in Europa met name Standard Life Investments, Baring Asset Management en Ruffer, allen aanbieders van multi-asset fondsen, van deze omkering en snoepten pensioenbeleggingen af van de hedgefondsen.

Afgebouwd
Als voorbeeld worden genoemd de Zwitserse Pensionkasse der Stadt Luzern, een fonds van 1,1 miljard Zwitserse Frank, dat zijn asset allocatie van 3 procent aan hedgefondsen vorig jaar heeft afgebouwd.

Een ander voorbeeld is het pensioenfonds van Koninklijke Volker Wessels. Het fonds verlaagde zijn allocatie naar hedgefondsen van 17 naar 5 procent. In totaal zakte de instroom van Europese pensioenfondsen terug naar een bedrag naar 803 miljoen pond.

Aan de andere kant meldt MandateWire dat het Standard Life Global Absolute Return Strategy Fund blijft groeien. Het fonds heeft 12 mandaten gewonnen voor een totale waarde van 600 miljoen euro.



Totaal anders
In de VS is het beeld totaal anders. Daar stroomde het geld juist grotendeels richting hedgefondsen. Pensioenfondsen belegden daar 9,8 miljard dollar in hedgefondsen en absolute return vehikels in 2011.

Fondskeuze zelden bepaald door kosten

Pensioenfondsen en hedgefondsbeleggers selecteren een hedgefonds niet op de kosten die het in rekening brengt, maar op veiligheid en structuur.

Dit blijkt uit het onderzoek van Ernst &Young onder hedgefondsen en ­institutionele beleggers.

Selectiecriteria
Beleggers vinden het managementteam dat het fonds leidt het belangrijkste selectiecriterium: 71 procent van de respondenten noemt dat relevant in het keuzeproces.

Daarnaast vinden de beleggers helderheid en consistentie van het beleggingsbeleid, het rendement op de lange termijn en het risicomanagement belangrijk.

Vervolg

ABN: Breng pensioengeld naar verzekeraar

Meer dan de helft van de Nederlandse pensioenfondsen zal zijn vermogen en zijn verplichtingen in de toekomst kunnen uitbesteden aan verzekeraars.

Dat biedt nieuwe mogelijkheden voor aanbieders als Aegon, Delta Lloyd en in mindere mate de verzekeringstak van ING.

Dat zegt Jan Willem Weidema, aandelenanalist van ABN AMRO. Hij heeft samen met een aantal collega's een rapport geschreven over de aandelen van bovengenoemde verzekeraars in Nederland.

Consolidatie
Veel pensioenfondsen in Nederland zijn te klein om zelfstandig te blijven bestaan, hetgeen voor De Nederlandsche Bank ook reden is om een consolidatie te verlangen. DNB wil het liefst dat er nog maar 100 fondsen in Nederland overblijven. Nu zijn dat er nog 250.

Ongeveer de helft van die 250 fondsen heeft minder dan 5 miljard euro onder beheer, waardoor de kosten van administratie en governance relatief hoog zijn en het asset management veelal is of wordt uitbesteed.

Kempen : aantrekkelijk voor pensioenfondsen om nu in Europese aandelen te beleggen

Het is aantrekkelijk voor pensioenfondsen om nu in Europese aandelen te beleggen. Dat heeft directeur pensioenvermogensbeheer Jan Bertus Molenkamp van Kempen Capital Management, gezegd op een bijeenkomst van de vermogensbeheerder.


Europese aandelen zijn nu in vergelijking met Amerikaanse aandelen ‘spotgoedkoop’. Bovendien valt er veel meer op te verdienen dan op veilige staatsobligaties.

Molenkamp gaat er hierbij wel van uit dat de Europese schuldencrisis zich niet ontwikkelt volgens het zwartste scenario.

Jaarlijks rendement van 10 procent
Kempen rekent voor dat er op lange termijn een rendement van jaarlijks 10 procent te behalen is op grote Europese bedrijven. De risicopremie, het verschil in rendement tussen aandelen en obligaties, ligt volgens Kempen op 8,5 procent.

Vervolg 

Hedgefondsen slecht voor pensioenen

Beleggingen in hedgefondsen hebben Noord-Amerikaanse pensioenfondsen weinig opgeleverd in het afgelopen decennium.

Dit meldt de Financial Times op basis van een onderzoek van de Universiteit van Maastricht en Yale University. In de afgelopen 10 jaar stonden institutionele beleggers onder druk om een groter deel van het vermogen te investeren in alternatieve beleggingen.

Aandelen onder druk door babyboomers

Babyboomers die hun aandelenportefeuilles te gelde (moeten) maken om hun pensioen te financieren, zouden de komende twee decennia voor lagere aandelenkoersen kunnen zorgen.

Dat stellen onderzoekers van de Federal Reserve in San Francisco.

Aangezien aandelenprijzen sterk gecorreleerd zijn met demografische trends in de afgelopen vijftig jaar, zou de vergrijzing negatief kunnen uitpakken voor aandelen, stellen adviseur Zheng Liu en onderzoeker Mark Spiegel in de paper van de Fed.

Tussen 1981 en 2001 verdrievoudigde de koers/winstverhouding, omdat de rijke babyboomers op de top van hun werkbare leven kwamen. Nu zou de huidige sterke groei in opkomende landen dat negatieve effect enigszins teniet kunnen doen, maar de onderzoekers denken dat dat maar een beperkt positief effect zal zijn.

Spiegel zegt tegenover Bloomberg dat de primaire opkopers van Amerikaanse aandelen, zoals beleggers in Japan en Europa, met een nog slechtere demografische ontwikkeling te maken hebben dan de Verenigde Staten.

Nederlands pensioentoezicht ondermaats

De Nederlandsche Bank (DNB) vindt dat het kabinet niet ver genoeg gaat met het wetsvoorstel om de kwaliteit van pensioenfondsbesturen te verbeteren.

Dat schrijft de toezichthouder in een brief aan het ministerie van Sociale Zaken.

Pensioenverlies niet verhaald PensioenenVolgens DNB laat vooral het intern toezicht op pensioenfondsbesturen te wensen over. De toezichthouder constateert dat de in te stellen raad van toezicht in de huidige plannen 'onvoldoende slagkracht' heeft om te zorgen dat het bestuur de consequenties ervaart van slecht functioneren.

'Infarct bedreigt pensioen- en zorgstelsel VS'

'Er zal een "default" komen in de Verenigde Staten, maar deze zal niet de klassieke gedaante aannemen van staatsobligaties die niet meer te financieren zijn, maar zal vooral de gezondheidszorg en het pensioenstelsel raken.'

Dat zegt Karl Dasher, het wereldwijde hoofd fixed income van de Britse vermogensbeheerder Schroders, in een gesprek met Fondsnieuws. Hij was in Nederland voor een bijeenkomst voor professionele beleggers.

Dasher denkt dat binnen- en buitenlandse beleggers de Amerikaanse staatsobligaties wel blijven afnemen en dat bovendien tegen een rente doen die, afgezet tegen de hoge schulden en de inflatiestijging, in reële termen te laag is.

Met name Amerikanen zijn daartoe bereid, omdat zij moet kiezen tussen gebeten worden door de hond of gekrabd worden door de kat.

Angst voor inflatie
'De angst voor inflatie is in de Verenigde Staten zeer groot, vooral onder babyboomers die met pensioen willen. Zij zijn echter ook bang te risicovolle beleggingen te doen en daardoor geld te verliezen waardoor ze langer moeten biijven werken.'

'Daarom zijn ze bereid met een lagere reëel rendement genoegen te nemen dan in het verleden, waardoor ze ook de lage reële rente op Amerikaans schuldpapier accepteren.'

De vergrijzing in de Verenigde Staten zet vooral grote druk op de financierbaarheid van het staatspensioenstelsel. 'Wij gaan ervan uit dat het staatspensioen geherstructureerd zal worden en dat een sociaal verzekeringsstelsel het huidige sociale zekerheidsstelsel vervangt.'

Pensioenvermogen VS valt fors terug

De waarde van het vermogen dat Amerikaanse staatspensioenfondsen in beheer hebben is in 2009 met 641,3 miljard dollar gedaald tot 2.000 miljard dollar.

Dat heeft het Amerikaanse overheidsbureau Census donderdag bekend gemaakt.

De cijfers laten zien hoe zwaar de pensioenkassen zijn geraakt door de kredietcrsis van 2008. Volgens Census is in 2009 de waarde van het pensioenvermogen verder gedaald met 485 miljard dollar. in 2008 was dat 440 miljard dollar.

Peiling: 'Pensioenfondsen uit core assets'

Pensioenfondsen willen hun exposure naar aandelen en obligaties verminderen ten faveure van alternatieve beleggingen.

Dat komt naar voren uit een onderzoek dat Bfinance heeft gedaan onder 50 pensioenfondsen in de wereld.





Pensioenfondsen willen meer geld beleggen in alternatives, zoals vastgoed, infrastructuur (foto), absolute return en private equity.

Alternatieve beleggingen hebben het voordeel dat ze veelal een stabiele(re) kasstroom opleveren en minder gecorreleerd zijn en daardoor minder gevoelig zijn voor schokken op de financiële markten. Ook worden ze als aantrekkelijk beoordeeld vanwege de stijgende inflatie die verwacht wordt.

Nederland : :''Passief'' moet basis pensioenfonds zijn

Het is raar dat passief beleggen niet de basisstrategie van ieder pensioenfonds is, nu uit onderzoeken telkens weer naar voren komt dat actieve beleggers de index over een langere periode zelden weten te verslaan.

Dat zegt Alfred Slager in gesprek met Fondsnieuws. Slager is verbonden aan de Universiteit van Tilburg en was eerder chief investment officer bij het Stork-pensioenfonds en werkzaam voor PGGM.

‘De verhouding actief-passief is bij pensioenfondsen nu vaak 70:30, terwijl dat in theorie het omgekeerde zou moeten zijn’, zegt hij.

'Nederland pensioenland té intern gericht'

Waar het om pensioenthema's gaat, is Nederland té nationaal en vooral té intern gericht. Dat heeft Roderick Munsters, topman van vermogensbeheerder Robeco, gezegd bij een presentatie voor Holland Financial Centre.

Munsters deed zijn uitspraken in reactie op het feit dat in omringende landen, zoals België, Luxemburg en Ierland inspanningen worden gedaan om grensoverschrijdende pensioenvechicles (IORP's) te ontwikkelen.

Per juni 2009 waren er 76 grensoverschrijdende IORP's, in zeven landen. Daar was Nederland niet bij. Volgens Munsters neemt het aantal IORP's thans sterk toe. Nederland loopt het risico de boot te missen, aldus Munsters.

Meer

Nederland : 'Pensioenstelsel niet te handhaven'

Het Nederlandse pensioenstelsel is niet langer in de huidige vorm te handhaven. Moet Nederland over op een ander model?

Tijdens het Pensioen- en Vermogensbeheer Seminar van Bureau Bosch gaven verschillende deskundigen hun visie op de toekomst van de Nederland pensioensector.

Gat
De pensioenfondsen krijgen van alle kanten klappen. De financiële crisis heeft een gat geslagen in de beleggingsportefeuilles. De rente staat historisch laag en uit de laatste sterftetafels blijkt dat Nederlanders gemiddeld een stuk ouder worden dan eerder werd verwacht.

Ronald van de Brink, directeur international relations MN Services, vraagt zich af hoe de problemen konden ontstaan.

Volgens Jelles van As, directeur beleggingen bij het Hoogovens Pensioenfonds, zijn veel pensioenfondsen in de problemen gekomen door onvoldoende rente-afdekking en te lage inschattingen van de ontwikkelingen van de levensverwachting.

Uit een recent onderzoek van EDHEC blijkt dat pensioenfondsen hun risico's onvoldoende afdekken.