De nieuwe overlevingstafels van het Actuarieel Genootschap (AG), die maandag officieel worden gepubliceerd, vallen voor pensioenfondsen nog ongunstiger uit dan in eerste instantie werd aangenomen, meent consultingbureau Hewitt Associates.
“Terwijl het er aanvankelijk op leek dat pensioenfondsen nog eens 2% aan verplichtingen moesten bijtellen bij de door het CBS voorspelde 4,5% is Hewitt uitgekomen op 2,5% extra voor een gemiddeld pensioenfonds,” aldus consulent Arnold Jager.
Voor de veertien pensioenfondsen die van minister Donner vervroegd zouden moeten afstempelen, komt dit volgens Jager neer op kortingspercentages van 3% tot 16%, in plaats van 1% tot 14%, zoals de minister suggereerde.
Inclusief de aanvullende 2,5% aan voorzieningen voor gestegen levensverwachting is volgens Hewitt de dekkingsgraad van het gemiddelde pensioenfonds op dit moment 94%.
Jager zei tevens dat de analyse van het AG-onderzoek ook duidelijk heeft gemaakt dat de opgaande trend van de levensverwachting nog wel een paar jaar kan doorgaan, maar geen rechte lijn vertoont.
“Daardoor is het niet uitgesloten dat de prognosetafels volgend jaar opnieuw moeten bijgesteld,” meent hij.
Omdat de levensverwachting op 65-jarige leeftijd een verschil van zeven jaar toont tussen hoog- en laagopgeleiden, kunnen pensioenfondsen veel besparen als ze hun eigen deelnemersbestand op dit criterium beoordelen, aldus Jager.
Bij het AG was niemand bereikbaar voor commentaar.
Volgens de consultant van Hewitt maakt de stijgende levensverwachting voor de pensioenfondsen een risicoverzekering in de vorm van een ‘langlevenswap’ – als alternatief voor een traditioneel garantiecontract met een verzekeraar – goedkoper.
Bij een langlevenswap verplicht een pensioenfonds zich tot het betalen van een vaste uitkeringenstroom aan de provider – doorgaans een zakenbank, die zijn risico doorplaatst naar een herverzekeraar – die zich op zijn beurt verplicht om de werkelijke toekomstige uitkeringen te voldoen aan het fonds, ongeacht de levensduur van betrokkenen.
Jager wees er daarbij overigens op dat afdekking van risico’s ook kosten voor het fonds meebrengt, die op korte termijn hun weerslag hebben op de dekkingsgraad.
Volgens hem stellen de pensioenfondsen waarmee Hewitt gesprekken voert over langlevenswaps zich op dit moment nog afwachtend op.
“De ontwikkelingen op het gebied van langlevenswaps in Nederland waren vrijwel tot stilstand gekomen,” beaamt senior consultant Gijsbert de Lange van Towers Watson.
Hij schrijft de vertraging toe aan de onzekerheid over het langlevenrisico alsmede de conclusie van de Commissie Goudswaard, die aangaf dat de deelnemers het langlevenrisico zelf zouden moeten dragen.
Dat langlevenswaps nu goedkoper zullen worden is wat De Lange betreft wat kort door de bocht, maar nu er duidelijkheid komt over het langlevenrisico is zo’n derivaat beter te beprijzen, legt hij uit.
Volgens De Lange zijn er in Nederland nog geen langlevenswaps verkocht. Dat in tegenstelling tot Groot-Brittannië, waar volgens hem sinds 2008 al een achttal transacties is gedaan.
