Nederlandse bedrijfstakpensioenfondsen verloren gemiddeld 9,3% op hun beleggingen in 2008. Daarmee presteren ze een stuk beter dan pensioenfondsen uit andere landen, volgens een onderzoek dat CEM Benchmarking uitvoerde in opdracht van de Vereniging van Bedrijfstakpensioenfondsen, VB.
Pensioenfondsen uit andere landen in Europa en de Verenigde Staten die zijn opgenomen in het benchmarkonderzoek, behaalden vorig jaar beleggingsrendementen van respectievelijk gemiddeld –19,1% en –24,5% in vergelijking met een mondiaal benchmarkrendement van –20,4%.
Volgens CEM is het verschil in beleggingsprestaties toe te schrijven aan het feit dat Nederlandse bedrijfstakpensioenfondsen in verhouding meer beleggen in vastrentende waarden, ten koste van de allocatie aan zakelijke waarden. De Nederlandse fondsen beleggen gemiddeld 52% vastrentend, terwijl er wereldwijde gemiddeld slechts 29% aan vastrentende waarden wordt gealloceerd.
Pensioenfondsen uit andere Europese landen en uit de VS belegden respectievelijk 46% en 32% van hun vermogen in vastrentende waarden en respectievelijk 42% en 54% in zakelijke waarden, aldus het bedrijf uit Canada.
CEM onderzocht de resultaten van in totaal 355 pensioenfondsen, waarvan 41 Nederlandse fondsen, 16 fondsen uit andere Europese landen en 208 Amerikaanse fondsen. In totaal hebben de onderzochte fondsen 3,33 biljoen euro onder beheer. Het onderzoek suggereerde tevens dat het gemiddelde benchmarkrendement van Nederlandse fondsen van -7,7% beduidend beter was dan dat van fondsen elders ter wereld.
Toch lieten Nederlandse fondsen een grotere ‘underperformance’ zien, aldus CEM, vanwege het relatief grote aandeel extern beheerd vermogen in Nederland. Terwijl de gemiddelde underperformance van Amerikaanse en Europese pensioenfondsen respectievelijk –1,5% en –1,4% bedroeg, bleven Nederlandse fondsen gemiddeld 2% achter bij hun benchmark.
Volgens CEM belopen de kosten van fondsen die bij VB zijn aangesloten gemiddeld 34 basispunten ten opzichte van het vermogen – iets hoger dan het Europese gemiddelde, maar lager dan de gemiddelde kosten van Amerikaanse pensioenfondsen.
De kosten voor het vermogensbeheer van Nederlandse bedrijfstakpensioenfondsen bedragen ongeveer 0,3%. Dat is de helft van wat Amerikaanse pensioenfondsen kwijt zijn, aldus het CEM-onderzoek.
“Als je kosten afzet tegen outperformance, bevinden de meeste VB-fondsen zich in de categorie van fondsen met lage kosten,” stelt de benchmarkingfirma.
Met 89 euro per deelnemer zijn de kosten van bedrijfstakpensioenfondsen niettemin iets hoger dan het wereldwijd gemiddelde van 76 euro, stelt CEM. Het onderzoeksbureau schrijft het kostenverschil toe aan het hoge niveau van de dienstverlening van Nederlandse pensioenfondsen alsmede aan het grote aantal aangesloten werkgevers
